人民幣匯率貶值逾千基點(diǎn)：再回6.5時(shí)代 對普通人、貿易商、股市影響幾何（轉自北京商報）

人民幣匯率的連日調整，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。4月24日，北京商報記者注意到，4月19日至22日的4個(gè)交易日內，人民幣匯率出現連續貶值，時(shí)隔多月重新回到6.5時(shí)代。究其原因，不少分析人士認為主要是美聯(lián)儲持續釋放加息信號，美元指數走強。但從長(cháng)期市場(chǎng)表現來(lái)看，人民幣匯率持續貶值的可能性較小，未來(lái)還將維持雙向波動(dòng)。

重歸6.5時(shí)代

Wind數據顯示，4月19日至22日的4個(gè)交易日內，在岸、離岸人民幣對美元大幅走低，均創(chuàng )下2021年8月以來(lái)新低。其中，在岸人民幣對美元累計貶值1331個(gè)基點(diǎn)，4月22日收于6.5016；更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元累計貶值逾1485個(gè)基點(diǎn)，4月22日收于6.5274。

人民幣對美元中間價(jià)同樣大幅貶值。根據央行授權中國外匯交易中心公布的數據，自4月19日開(kāi)始，人民幣對美元中間價(jià)連續下調，由6.37關(guān)口逼近6.46關(guān)口，4月22日報6.4596。與3月1日報價(jià)6.3014相比，一個(gè)多月來(lái)，人民幣對美元匯率中間價(jià)貶值1582個(gè)基點(diǎn)。

北京商報記者進(jìn)一步梳理發(fā)現，在本輪貶值發(fā)生前，2022年以來(lái)，人民幣對美元匯率基本延續了2021年下半年的波動(dòng)走勢，在岸、離岸人民幣對美元匯率一度逼近6.30關(guān)口。據Wind數據，年內在岸、離岸人民幣對美元貶值幅度分別為2.02%、2.56%，而二者在本周內的貶值幅度分別為2.05%、2.28%。

人民幣對美元匯率為何回調？市場(chǎng)原因分析多放在了美聯(lián)儲持續釋放加息信號，縮表力度超出市場(chǎng)預期上。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華告訴北京商報記者，年內人民幣適度貶值符合年初市場(chǎng)普遍預期，只是近期人民幣匯率貶值節奏略快，引發(fā)市場(chǎng)普遍關(guān)注。

“一方面，是美聯(lián)儲政策急轉彎拖累非美貨幣表現。另一方面，對人民幣匯率適度‘修正\’。去年四季度以來(lái)，人民幣匯率強勢表現略超預期，但受內外環(huán)境變化，人民幣匯率出現一定修正?！敝苊A表示。

另一名資深宏觀(guān)分析師則補充道，在美聯(lián)儲加息預期持續加強的背景下，美元變得更加強勢。同時(shí)3月以來(lái)國內疫情持續，導致經(jīng)濟下行壓力加大，預期轉弱問(wèn)題持續，影響市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)存在對出口產(chǎn)能、資本外流的擔憂(yōu)。

對普通人、貿易商、股市影響幾何

大幅調整之下，也引起了部分用戶(hù)對個(gè)人使用需求、外匯收支以及跨境資本流動(dòng)等方面的擔憂(yōu)。針對這些問(wèn)題，4月24日，北京商報記者也進(jìn)行了多方了解。

首先是針對普通用戶(hù)方面，不少分析人士表示，人民幣匯率波動(dòng)對個(gè)人用戶(hù)來(lái)說(shuō)影響較小，如果沒(méi)有跨國交易或投資，人民幣匯率波動(dòng)不會(huì )產(chǎn)生明顯直接的影響。周茂華指出，近期有換匯需求的用戶(hù)，兌換美元成本較此前有所上升，但兌換其他非美貨幣的成本有增有減，可以再尋求合適的時(shí)機進(jìn)行這一操作。另外在購買(mǎi)海外商品方面，近期成本會(huì )有所增加。

其次在涉及外匯結算的商品貿易方面，上述資深宏觀(guān)分析師表示，對于出口和貿易企業(yè)而言，在人民幣韌性仍然較強、也不會(huì )產(chǎn)生持續大幅貶值的情況下，人民幣有所貶值，總體上有助于提高出口商品競爭力。

“通常情況下，人民幣貶值，美元升值，使得進(jìn)口商品、服務(wù)本幣計價(jià)變貴；對于原材料進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)口成本相對更多；但對于生產(chǎn)要素在國內的部分外貿企業(yè)來(lái)說(shuō)，本幣貶值一定程度提升出口競爭力。整體看，人民幣貶值是把雙刃劍，一方面利好部分外貿企業(yè)出口；另一方面，可能推升能源及原材料商品進(jìn)口價(jià)格等?！敝苊A進(jìn)一步解釋道。

在周茂華看來(lái)，對于外貿企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要回歸匯率中性，就是利用外匯衍生品更好管理外匯波動(dòng)風(fēng)險；企業(yè)更多聚焦主業(yè)，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量與附加值，增強國際市場(chǎng)競爭力。

此外，在人民幣貶值的背景下，跨境資本流動(dòng)是否會(huì )對股市等資本市場(chǎng)有所影響？上述資深宏觀(guān)分析師認為，對于股市而言，人民幣貶值會(huì )造成市場(chǎng)承壓，貶值背后一定程度上反映了中美兩國經(jīng)濟投資回報率的變化，可能導致資本外流。不過(guò)，當前人民幣持續貶值的可能性較小，對國內股市的影響應該有限。

周茂華則表示，從歷史經(jīng)驗看，人民幣匯率與股市走勢存在階段性相關(guān)，但二者整體走勢相關(guān)性并不強。主要是人民幣匯率與國內股市各自影響因素較多，外資在國內金融資產(chǎn)占比偏低，同時(shí)，外資并未出現恐慌、趨勢大幅流出，我國經(jīng)濟基本盤(pán)穩固，宏觀(guān)風(fēng)險收斂，國際收支保持穩定，跨境資本流動(dòng)并未出現異常表現等。

在4月22日召開(kāi)的“2022年一季度外匯收支數據情況”新聞發(fā)布會(huì )上，國家外匯管理局副局長(cháng)、新聞發(fā)言人王春英提到，跨境證券投資短期波動(dòng)是全球市場(chǎng)的普遍特征，中國跨境證券投資階段性調整也屬于市場(chǎng)的自然反應。近期證券投資再次調整，是復雜的國際經(jīng)濟金融形勢下市場(chǎng)的自然反應。

王春英指出，跨境證券投資的局部調整，并沒(méi)有改變我國跨境資金流動(dòng)總體均衡的格局。隨著(zhù)市場(chǎng)對一些短期因素的消化和預期的釋放，境外機構對中國證券投資將會(huì )回歸穩態(tài)，長(cháng)期價(jià)值投資仍然是主要的考慮因素。

雙向波動(dòng)是常態(tài)

長(cháng)期以來(lái)，我國監管部門(mén)始終強調，人民幣匯率將在合理均衡范圍內保持雙向波動(dòng)。在上述發(fā)布會(huì )上，王春英談及下一階段近期人民幣匯率下行和未來(lái)走勢時(shí)提到，今年以來(lái)人民幣匯率走勢相對穩健，未來(lái)人民幣匯率仍會(huì )呈現雙向波動(dòng)，并且會(huì )在合理均衡水平上保持基本穩定。

王春英表示，中國經(jīng)濟韌性比較強，長(cháng)期向好的發(fā)展態(tài)勢沒(méi)有改變，國際收支結構穩健，經(jīng)常賬戶(hù)保持合理規模順差，人民幣資產(chǎn)還是具有長(cháng)期投資價(jià)值，這些都會(huì )為人民幣匯率基本穩定提供根本支撐。下一步，中國會(huì )繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，增強人民幣匯率彈性。外匯局也會(huì )密切關(guān)注外匯市場(chǎng)形勢，加強跨境資金流動(dòng)宏觀(guān)審慎管理，引導跨境資本有序流動(dòng)，處理好內部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

對于下一階段人民幣匯率走勢，周茂華認為，從趨勢看，人民幣匯率短期波動(dòng)不改平穩運行格局，人民幣有望在均衡水平附近強勢雙向波動(dòng)。主要是國內針對經(jīng)濟困難及時(shí)出臺政策、靠前發(fā)力，經(jīng)濟有望運行在合理區間；貨幣政策延續穩健基調；外貿韌性足；從中長(cháng)期看，我國金融服務(wù)市場(chǎng)潛力巨大，人民幣資產(chǎn)吸引外資流入趨勢未變。